上周五美股收盘后，巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司向美国证券交易委员会提交了13F报告，即大型投资管理公司必须向监管机构披露的主要持股情况报告。毫无疑问，投资者和财经媒体密切关注巴菲特的投资组合变化炒股配资指数网站，期望从中学习到投资理财智慧。在投资界，短期内获得高收益易，长期获得稳定收益则很难。巴菲特之所以被封神，是因为他所管理的投资组合业绩骄人。
据美国一家研究机构计算，截至2025年1月，过去30年，巴菲特投资组合年复合收益率为10.38%，波动率（标准差）为13.67%；最大损失比为45.52%，需要42个月恢复至损失发生前水平；美国股票投资组合的年复合收益率为10.84%，波动率为15.57%；最大损失比为50.84%，需要53个月恢复至损失发生前水平。巴菲特投资组合表现相当稳定，这与他秉持的投资组合理念有重要关系。
2024年第四季度不确定性增多，巴菲特有何动向？
2024年第四季度，美国金融市场充满不确定因素，包括美国大选结果、新一届政府经济政策、通货膨胀、股市泡沫、货币政策变化路径、就业市场环境、国际地缘政治等。在这样的复杂环境下，巴菲特投资组合调整更值得仔细揣摩。
下表列出了2024年第四季度巴菲特投资组合所持有的上市公司股票数量和占比变化。2024年末，巴菲特投资组合总市值为2672亿美元，表中所列的18家公司股票价值占其投资组合总市值的96.53%，余下的19家公司价值仅占3.47%。巴菲特投资组合策略有别于教科书里的各种理论与教条，也未受书本上的条条框框约束。巴菲特多元投资并非撒胡椒面那样，而是很好地把握了有所为与有所不为的尺度。
2024年第四季度，巴菲特大幅减持了（与2024年第三季度持股数相比，以下相同）美国银行（BOC）、第一资本金融集团（COF）、花旗集团（C）、特许通讯公司（CHTR，通讯网络）、自由媒体集团（FWONK）、NU HLDGS LTD股票，减持比例分别为15%、18%、73%、29%、12%、53%；小幅减持了T-Moilbe（TMUS，移动通讯）和路易斯安娜太平洋（LPX，建筑）股票，减持比例分别为7%和5%；清空了先锋领航集团指数FDS、SPDR S&P 500 ETF TR（标准普尔500 ETF信托单位）和美妆（ULTA）股票。
2024年Q4，巴菲特增持了西方石油、威瑞信、天狼星、POOL（游泳池服务）股票，增持比例分别为4%、4%、12%、48%。巴菲特组合首次买入了星座品牌（STZ，CONSTELLATION BRANDS INC，优质葡萄酒生产商）股票炒股配资指数网站，持股数量为5624324股，价值为12.43亿美元，占组合市值的0.39%。
巴菲特组合变化涉及2.37亿股，占总持有量的8.86%；按金额计算，这些股票价值不及组合总价值的5%。即使在不确定性增加的情况下，巴菲特依然坚守稳定原则，没有做出重大调整，而且所减持的公司股票较多涉及金融与投资服务企业、通讯与媒体行业，而增持的公司股票涉及能源、电信、消费、休闲等行业。
巴菲特投资组合与时俱进，投资策略特点鲜明
与新冠疫情之前的2019年第四季度相比，2024年第四季度，巴菲特投资组合出现四大显著变化。其一，组合降低了金融服务持股比例，尤其是银行股。如表所示，组合所持有的18只权重股中，金融服务股市值占38.01%，2019年同期为41.15%。这表明，金融服务企业股票在组合中的占比下降，但依然得到巴菲特的投资偏爱。其次，巴菲特重视能源投资，能源股票市值占到组合价值的11.32%，2019年同期为0%。
其三，巴菲特对交通股（汽车制造和航空公司）不再感兴趣，目前占比为0%，2019年第四季度占比为4.84%。巴菲特不太看好燃油车制造行业，因疫情期间损失同样不看好航空公司。最后，可能出于内在价值考虑，巴菲特不太热衷于科技股。最近几年，科技“七巨头”风光无限，为美股上涨行情做出了最大贡献。然而，2024年第四季度，组合持有苹果和亚马逊市值占组合的28.94%，低于2019年同期的30.15%。出乎市场预料的是巴菲特并没有调整对苹果公司持股比例，尽管苹果销售开始滑坡，东亚市场也遇到超强竞争对手。
图巴菲特投资组合2019年第四季度主要持股
说明：图中代码自上而下分别为苹果（AAPL）、美国银行（BAC）、可口可乐（KO）、美国运通（AXP）、富国银行（WFC）、卡夫食品（KHC）、摩根大通（JPM）、美国合众银行（USB）、穆迪（MCO）、达美航空（DAL）、纽约梅隆银行（BK）、西南航空（LUV）、德维特保健（DVA）、高盛银行（GS）、特许通讯（CHTR）、威瑞信（VRSN）、维萨（V）、美联航（UAL）、自有媒体（LSXMK）。
市场无数次证明，巴菲特的耐心投资是王道
巴菲特常说，他只投资自己熟悉的公司，远离难以估值的行业，长期投资（耐心资本）才能获得稳定收益。
不管经济周期处于哪个阶段，人们日常生活离不开衣、食、住、行，巴菲特一贯重视与这些活动相关的行业股票，如金融服务（家庭购房、消费信贷、保险、养老等）。个人消费支出毕竟占了美国经济规模的三分之二以上。巴菲特投资组合对饮料、食品、通讯、医疗的投资始终占有突出地位。
耐心是投资王道。巴菲特坚持长线投资，拒绝短线炒作。2000年末，巴菲特投资组合总价值为376.19亿美元，其中可口可乐占32.40%，美国运通公司占21.90%，富国银行占8.15%；2013年末，巴菲特组合就持有可口可乐和美国运通，两只股票市值在组合中的占比分别为17.47%和12.34%，卡夫食品占比仅为0.01%；2024年末，这些公司依然在权重股之列。巴菲特看到卡夫食品的增长潜力，后来不断加大投入，最终把卡夫变为旗下的直接控股公司。
2023年Q2，巴菲特组合中20大权重股票平均持有时间为6.35年，2013年同期为4.35年，2001年同期为0.83年。长线投资才是股市制胜的秘诀。
世上本没有所谓的投资宝典，最好的原则源于生活常识：了解你要投资的公司股票，并长期持有。说到底，股票投资最需要投资者对市场的预判和耐心炒股配资指数网站，缺一不可。
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